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PE外脑：人脉的资本价值
Posted 周六, 2010年 05月 22日 By ChangCe
PE外脑：人脉的资本价值
21世纪经济报道 杨永民 北京报道 2010-05-22
很多年前，在美国硅谷，有一批成功的创业家，当他们的公司在PE的支持下实现成功上市，或者以高价钱卖给了其他公司。此时，他们不再有高昂的创业斗志，浴血商场的激情逐渐消退，但他们又不甘心自身的创业经验及相关资源白白浪费，希望能参与一份不需要天天上班，既享受生活，又能发挥自身能量的工作。
而当初辅助这些企业家实现成功上市或售出的PE公司，也看到了这份资源。PE认为这批人有丰富的创业经验、懂运营、懂管理、有资源，同时又对市场有深入了解，这对PE公司来说是一份难得的资源和价值。
在这种情况下，Venture Partner（投资合伙人）诞生了！
但在中国，Venture Partner这个概念和群体直到两三年前才真正形成。
中国第一代企业家逐渐变成老人，他们已经没有足够的精力来参与公司日常的管理，希望能够从公司运营的角色转至二线，不愿意具体参与一线事务，而中国的PE投资也在四五年的时间里逐步发展成不再“新鲜”的行业。
那些“白头发的主儿”
Venture Partner基本都有一个共同的特点：都是“白头发的主儿”。
“我的不是白头发，是因为我染了。”一位在中国排名前列的PE公司的Venture Partner自我调侃说。白头发是一个比喻，形容这些Venture Partner在某些行业或领域“够资深”。
这些“白头发的主儿”一般有如下特点：
一、有足够丰富的Deal Source(项目源)，他们一般都是成功的企业家，或者某些特定行业的专家、学者，有足够的机会接触到优质的企业和相关项目资源；
二、行业经验丰富，PE公司里多数是一些财务投资人，他们对财务报表、现金流有天然的敏感性。但对特定的商业模式、行业经验一般不会有特别深入的了解，但Venture Partner如果是已经创业成功的某行业专家，可以弥补PE公司在这方面的短板；
三、 管理能力强，他们在创业或在跨国公司做高管的过程中，积累了丰富的管理经验以及处理“棘手”问题的能力。他们担任PE公司的Venture Partner时，可以代表PE公司出任其Portfolio（投资组合）公司的董事或独立董事，为企业提供管理运营方面的具体经验，必要时可代表PE机构接手项目公司，为PE机构维护并收回投资权益。
国内一家著名电信企业的董事会里，9个董事中有好几家是代表PE的Venture Partner，他们有一个是出身于国内领先的电信运营商，一个是出身于国内顶尖的电信设备生产商，均为电信行业里不同方面的资深专家。这些Venture Partner代表各自的PE公司为这家电信企业带来不同方向的经验和资源。
但是，“他们本身并不是PE公司的正式雇员，更类似于PE的高级顾问，但工作形式又比顾问更深入。”上述PE公司的Venture Partner在接受记者专访时说。
目前国内的Venture Partner又存在两种工作状态。其一，PE公司付给Venture Partner一定的工资，他们平时虽可不用去公司上班，但需保证有一定时间（工作时间的1/4或1/3）放在公司业务上；其二，PE公司不需给Venture Partner付薪水，但付给他们一定的“交际费，通讯车马费”，他们也不需要上班，工作时间也没有任何要求，但PE公司会为他们留有一间办公室。
“如果一家PE公司有多个Venture Partner，他们会把Venture Partner的组成设计为一个互补的网络，各Venture Partner之间各有所长，有的可能之前是做职业经理人的CEO，有的可能是CFO，有的可能是成功创业家。”上述PE机构Venture Partner说。
PE的“临时救火队”
Venture Partner有很多的项目来源，他们把平时接触到的优质公司推荐给自己所在的PE机构，有时看上好的项目，自己先投资进去，然后再介绍PE机构进来。“几乎所有的Venture Partner都不参与PE机构的投资决策。”上述PE机构Venture Partner说。
但是也有少数投资机构的Venture Partner介入比较深，以色列PE基金Infinity的苏州基金的Venture Partner王蔚即为该公司的投资委员会成员，参与项目投资决策。同时，王蔚还是Infinity所投资项目苏州晶方半导体的总裁。
正如接受本报专访的上述PE机构Venture Partner所言，在具体项目上，他们的主要工作是hand-holding，也就是负责搞关系，想方设法把项目和投资方拉到一起。
但是也有意外，当PE机构所投资项目向投资方不愿意看到的另一个方向发展，某些Venture Partner可能临时要被拉过去“救火”。Venture Partner一般在创业或管理项目过程中，都遭遇过企业经营非常困难的时刻，特别是企业经营方向、管理层等出现问题的时候，Venture Partner有更多的解决此类问题的经验。并且，能够使得企业向PE机构希望的方向发展。
这对Venture Partner是一个很大的考验，因为这个工作很累，也违反了Venture Partner之所以成为Venture Partner的初衷，所以一般是Venture Partner助企业扭转局势后会很快离开。
前述PE机构的Venture Partner在正式加盟该基金之前，曾至少两次代表该机构担任其所投资公司的总裁，且依靠其原来在跨国公司高管位置上积累的管理经验和相关资源，先后带领两家企业脱离困境，走上快速发展的道路。以至于该PE机构创始人称其为“处理疑难问题的专家”。也就是基于此，其成为该PE机构的Venture Partner也就顺理成章。
至于这些Venture Partner的回报，除了有些从PE机构拿少数薪水外，更重要的回报是项目投资成功退出后的提成，这个比例一般是5%左右。“项目退出的回报有80%属于LP（Limited Partner有限合伙人），20%属于GP(General Partner一般合伙人)，我们的5%是从后者的20%中获取。”该PE机构Venture Partner对本报记者补充说。
双面投资人
从投资人的角度，Venture Partner不但是PE的机构的合伙人，其自身亦是天使投资人。以永宣创投（上海联创）的Venture Partner陈凛为例，陈本人作为天使投资人参股的创业项目应不下十个，且有分众传媒等公司以实现上市，而郁金香传媒、天才宝贝、爱迪友联等项目亦均从风险投资公司获得资本注入。
“由于这些人在成为PE机构的Venture Partner之前，多数本身就已经是功成身退的富豪，因而天使投资是其本身就已具备的一个职能。”上海某VC基金的Venture Partner对本报记者说。
而有些Venture Partner虽在天使投资方面关注不多，但自身却是成功的连环创业高手。北极光创投的Venture Partner谭智，之前曾以1.8亿美元将自己带领的框架传媒卖给分众，在加入北极光创投后不久，就出任该机构投资的项目城市纵横传媒的董事长；英菲尼迪基金的Venture Partner王蔚，其本人的日常工作身份是即将上市的苏州晶方半导体公司的总裁；软银赛富投资基金的Venture Partner陆豪，不但自身是上海卓越集团的董事长，还是电子商务公司卓越网的天使投资人；而领航资本创始人杨镭曾是北极光创投的投资合伙人，他在创立领航资本后，则邀请唐骏担任基金的投资合伙人。
渣打银行直接投资执行董事陈泽认为，很多Venture Partner都是有经验的创业家，他们不但具有丰富的创业经验，在经营管理上也与多位财务出身的PE基金团队形成互补。同时，他们还有丰富的人脉资源和项目来源，对PE机构的投资效率起到促进作用。
“而且多数Venture Partner本身就是天使投资人，他们在项目早期进入，对企业发展方向和竞争优势有更加明晰的思路，这种经验可帮助PE机构更准确的判断企业核心竞争力。”陈泽说。
人脉银行
除了聘请Venture Partner之外，PE公司还会采用聘请顾问的形式，将社会上一些具有重要影响力的成功企业家“存储”进来，组成能量庞大的“人脉银行”。
2006年11月，英国PE公司3i将在欧洲实行了15年的“人脉计划”导入亚洲。该计划在全球共有1000多名会员，其中亚洲有60到70名，除新加坡和印度外，多数会员在中国。会员的基本要求是10-15年行业经验、在知名企业担任过重要职务的人士，或是跨国公司担任重要职位，或者是成功民营企业的创始人。
2007年8月，欧洲第二大私募基金公司CVC资产公司宣布聘请前花旗集团全球市场亚洲区主席梁伯韬担任该公司大中华区顾问。梁伯韬将负责开拓该地区的投资机会，并为已投资的公司管理层提供咨询。
被称为“红筹教父”的梁伯韬在香港和大陆有着广泛的人际关系，曾帮助过很多大陆公司筹集资金。他在投资银行业有30多年的经验，在加入花旗集团之前曾担任巴黎百富勤副主席。
同样，凯雷投资集团因喜欢招纳全球政界名人而被称为“总统俱乐部”，这些超级人脉或直接加盟，或担任顾问，从不同角度为凯雷的投资战略打通各种“关系”。
为打开中国市场，2006年，全球顶尖私募股权投资基金KKR聘请联想控股董事局主席柳传志和前中国网通CEO，现中国宽带产业投资基金创始人田溯宁为资深顾问。柳、田二人不仅是成功的企业家，还是中国PE最具代表性的领军人物。KKR聘请这两人成为其资深顾问，主要还是想借助两人在中国企业界和投资界的巨大影响力，来为其在中国项目寻找和推进提供支持。
在英国，摩根大通在2008年初不惜支付约100万美元的年薪，聘请英国前首相托尼·布莱尔为其顾问。虽然外界批评布莱尔并不懂经济，但很显然，摩根大通看上的更多是其人脉。在本报之前的报道中曾提到，摩根大通首席执行官杰米·戴蒙(Jamie Dimon)高度评价布莱尔加盟的重要性，并指懂经济的在摩根大通多得是。“世界上拥有他那种见识和关系网的人屈指可数，布莱尔的加盟将给摩根大通带来巨大贡献。” 戴蒙说。
21世纪经济报道 杨永民 北京报道 2010-05-22
很多年前，在美国硅谷，有一批成功的创业家，当他们的公司在PE的支持下实现成功上市，或者以高价钱卖给了其他公司。此时，他们不再有高昂的创业斗志，浴血商场的激情逐渐消退，但他们又不甘心自身的创业经验及相关资源白白浪费，希望能参与一份不需要天天上班，既享受生活，又能发挥自身能量的工作。
而当初辅助这些企业家实现成功上市或售出的PE公司，也看到了这份资源。PE认为这批人有丰富的创业经验、懂运营、懂管理、有资源，同时又对市场有深入了解，这对PE公司来说是一份难得的资源和价值。
在这种情况下，Venture Partner（投资合伙人）诞生了！
但在中国，Venture Partner这个概念和群体直到两三年前才真正形成。
中国第一代企业家逐渐变成老人，他们已经没有足够的精力来参与公司日常的管理，希望能够从公司运营的角色转至二线，不愿意具体参与一线事务，而中国的PE投资也在四五年的时间里逐步发展成不再“新鲜”的行业。
那些“白头发的主儿”
Venture Partner基本都有一个共同的特点：都是“白头发的主儿”。
“我的不是白头发，是因为我染了。”一位在中国排名前列的PE公司的Venture Partner自我调侃说。白头发是一个比喻，形容这些Venture Partner在某些行业或领域“够资深”。
这些“白头发的主儿”一般有如下特点：
一、有足够丰富的Deal Source(项目源)，他们一般都是成功的企业家，或者某些特定行业的专家、学者，有足够的机会接触到优质的企业和相关项目资源；
二、行业经验丰富，PE公司里多数是一些财务投资人，他们对财务报表、现金流有天然的敏感性。但对特定的商业模式、行业经验一般不会有特别深入的了解，但Venture Partner如果是已经创业成功的某行业专家，可以弥补PE公司在这方面的短板；
三、 管理能力强，他们在创业或在跨国公司做高管的过程中，积累了丰富的管理经验以及处理“棘手”问题的能力。他们担任PE公司的Venture Partner时，可以代表PE公司出任其Portfolio（投资组合）公司的董事或独立董事，为企业提供管理运营方面的具体经验，必要时可代表PE机构接手项目公司，为PE机构维护并收回投资权益。
国内一家著名电信企业的董事会里，9个董事中有好几家是代表PE的Venture Partner，他们有一个是出身于国内领先的电信运营商，一个是出身于国内顶尖的电信设备生产商，均为电信行业里不同方面的资深专家。这些Venture Partner代表各自的PE公司为这家电信企业带来不同方向的经验和资源。
但是，“他们本身并不是PE公司的正式雇员，更类似于PE的高级顾问，但工作形式又比顾问更深入。”上述PE公司的Venture Partner在接受记者专访时说。
目前国内的Venture Partner又存在两种工作状态。其一，PE公司付给Venture Partner一定的工资，他们平时虽可不用去公司上班，但需保证有一定时间（工作时间的1/4或1/3）放在公司业务上；其二，PE公司不需给Venture Partner付薪水，但付给他们一定的“交际费，通讯车马费”，他们也不需要上班，工作时间也没有任何要求，但PE公司会为他们留有一间办公室。
“如果一家PE公司有多个Venture Partner，他们会把Venture Partner的组成设计为一个互补的网络，各Venture Partner之间各有所长，有的可能之前是做职业经理人的CEO，有的可能是CFO，有的可能是成功创业家。”上述PE机构Venture Partner说。
PE的“临时救火队”
Venture Partner有很多的项目来源，他们把平时接触到的优质公司推荐给自己所在的PE机构，有时看上好的项目，自己先投资进去，然后再介绍PE机构进来。“几乎所有的Venture Partner都不参与PE机构的投资决策。”上述PE机构Venture Partner说。
但是也有少数投资机构的Venture Partner介入比较深，以色列PE基金Infinity的苏州基金的Venture Partner王蔚即为该公司的投资委员会成员，参与项目投资决策。同时，王蔚还是Infinity所投资项目苏州晶方半导体的总裁。
正如接受本报专访的上述PE机构Venture Partner所言，在具体项目上，他们的主要工作是hand-holding，也就是负责搞关系，想方设法把项目和投资方拉到一起。
但是也有意外，当PE机构所投资项目向投资方不愿意看到的另一个方向发展，某些Venture Partner可能临时要被拉过去“救火”。Venture Partner一般在创业或管理项目过程中，都遭遇过企业经营非常困难的时刻，特别是企业经营方向、管理层等出现问题的时候，Venture Partner有更多的解决此类问题的经验。并且，能够使得企业向PE机构希望的方向发展。
这对Venture Partner是一个很大的考验，因为这个工作很累，也违反了Venture Partner之所以成为Venture Partner的初衷，所以一般是Venture Partner助企业扭转局势后会很快离开。
前述PE机构的Venture Partner在正式加盟该基金之前，曾至少两次代表该机构担任其所投资公司的总裁，且依靠其原来在跨国公司高管位置上积累的管理经验和相关资源，先后带领两家企业脱离困境，走上快速发展的道路。以至于该PE机构创始人称其为“处理疑难问题的专家”。也就是基于此，其成为该PE机构的Venture Partner也就顺理成章。
至于这些Venture Partner的回报，除了有些从PE机构拿少数薪水外，更重要的回报是项目投资成功退出后的提成，这个比例一般是5%左右。“项目退出的回报有80%属于LP（Limited Partner有限合伙人），20%属于GP(General Partner一般合伙人)，我们的5%是从后者的20%中获取。”该PE机构Venture Partner对本报记者补充说。
双面投资人
从投资人的角度，Venture Partner不但是PE的机构的合伙人，其自身亦是天使投资人。以永宣创投（上海联创）的Venture Partner陈凛为例，陈本人作为天使投资人参股的创业项目应不下十个，且有分众传媒等公司以实现上市，而郁金香传媒、天才宝贝、爱迪友联等项目亦均从风险投资公司获得资本注入。
“由于这些人在成为PE机构的Venture Partner之前，多数本身就已经是功成身退的富豪，因而天使投资是其本身就已具备的一个职能。”上海某VC基金的Venture Partner对本报记者说。
而有些Venture Partner虽在天使投资方面关注不多，但自身却是成功的连环创业高手。北极光创投的Venture Partner谭智，之前曾以1.8亿美元将自己带领的框架传媒卖给分众，在加入北极光创投后不久，就出任该机构投资的项目城市纵横传媒的董事长；英菲尼迪基金的Venture Partner王蔚，其本人的日常工作身份是即将上市的苏州晶方半导体公司的总裁；软银赛富投资基金的Venture Partner陆豪，不但自身是上海卓越集团的董事长，还是电子商务公司卓越网的天使投资人；而领航资本创始人杨镭曾是北极光创投的投资合伙人，他在创立领航资本后，则邀请唐骏担任基金的投资合伙人。
渣打银行直接投资执行董事陈泽认为，很多Venture Partner都是有经验的创业家，他们不但具有丰富的创业经验，在经营管理上也与多位财务出身的PE基金团队形成互补。同时，他们还有丰富的人脉资源和项目来源，对PE机构的投资效率起到促进作用。
“而且多数Venture Partner本身就是天使投资人，他们在项目早期进入，对企业发展方向和竞争优势有更加明晰的思路，这种经验可帮助PE机构更准确的判断企业核心竞争力。”陈泽说。
人脉银行
除了聘请Venture Partner之外，PE公司还会采用聘请顾问的形式，将社会上一些具有重要影响力的成功企业家“存储”进来，组成能量庞大的“人脉银行”。
2006年11月，英国PE公司3i将在欧洲实行了15年的“人脉计划”导入亚洲。该计划在全球共有1000多名会员，其中亚洲有60到70名，除新加坡和印度外，多数会员在中国。会员的基本要求是10-15年行业经验、在知名企业担任过重要职务的人士，或是跨国公司担任重要职位，或者是成功民营企业的创始人。
2007年8月，欧洲第二大私募基金公司CVC资产公司宣布聘请前花旗集团全球市场亚洲区主席梁伯韬担任该公司大中华区顾问。梁伯韬将负责开拓该地区的投资机会，并为已投资的公司管理层提供咨询。
被称为“红筹教父”的梁伯韬在香港和大陆有着广泛的人际关系，曾帮助过很多大陆公司筹集资金。他在投资银行业有30多年的经验，在加入花旗集团之前曾担任巴黎百富勤副主席。
同样，凯雷投资集团因喜欢招纳全球政界名人而被称为“总统俱乐部”，这些超级人脉或直接加盟，或担任顾问，从不同角度为凯雷的投资战略打通各种“关系”。
为打开中国市场，2006年，全球顶尖私募股权投资基金KKR聘请联想控股董事局主席柳传志和前中国网通CEO，现中国宽带产业投资基金创始人田溯宁为资深顾问。柳、田二人不仅是成功的企业家，还是中国PE最具代表性的领军人物。KKR聘请这两人成为其资深顾问，主要还是想借助两人在中国企业界和投资界的巨大影响力，来为其在中国项目寻找和推进提供支持。
在英国，摩根大通在2008年初不惜支付约100万美元的年薪，聘请英国前首相托尼·布莱尔为其顾问。虽然外界批评布莱尔并不懂经济，但很显然，摩根大通看上的更多是其人脉。在本报之前的报道中曾提到，摩根大通首席执行官杰米·戴蒙(Jamie Dimon)高度评价布莱尔加盟的重要性，并指懂经济的在摩根大通多得是。“世界上拥有他那种见识和关系网的人屈指可数，布莱尔的加盟将给摩根大通带来巨大贡献。” 戴蒙说。
