建设银行股改在源源不断贡献给所谓“国外战略投资者”巨大礼包的同时，其内部人也没有少得实惠
建设银行股改，到底是谁是最大赢家，谁是输家？
贺绍奇
建设银行股份制改革“辉煌成就”最大受益者似乎不是国家，而是华尔街的美国银行。
根据《人民日报》10月27日《新的跨越，新的起点——中国建设银行股改上市五周年取得的巨大成果》文章介绍，截至2010年6月末，在建设银行股改中，国家为支持共投入2800多亿元，上市以来建行对国家的贡献超过9300亿元，其中累计上缴税收2300亿元，国有股分红和上缴利润1500亿元，国有股权市值增加5500多亿元。
美国人迈克尔.怀特在《中国建设银行，源源不断馈赠给美国银行的礼物》（China Construction Bank: BofA’s Gift That Keeps on Giving，见华尔街日报英文版网站）一文中指出：“（美国银行对建设银行）这一投资已经成为美国银行最需要的一级资本的金矿”，美国银行对建设银行的投资“成为一级资本的自动提款机”。怀特所说的就是，2008年，美国银行套现其持有建设银行首发前以战略投资者身份认购的9%股份，获得73亿美元的收入，补充其急需的资本金。但随后又行使了其享有期权，出资92亿美元，获得建设银行11%的股份，按照目前价值达到了190亿美元。
美国银行在建设银行首发前投资30亿美元，持有建设银行9%的股份，2008年行使期权，出资获得92亿美元，获得建设银行11%的股份。2009年，美国银行出售其原始股9%股份套现，获得税前收益73亿美元。目前美国银行持有的11%建行股份价值达到190亿美元。美国银行账面收益达到了62亿美元。
也就是说，按照美国银行目前持有建设银行股份账面价值，加上已经实现的收益，美国银行总共投资122亿美元，获得了141亿美元的收益。如果按人民币与美元汇率按6.7计算，相当于944.7亿人民币。这还没有包括这期间获得的红利分配，这样的话，美国银行目前获得收益与建设银行上缴给国有股分红和上缴利润1500亿人民币相差无几。2008年，美国银行行使期权时，对原始股进行套现，获得73亿美元收入，美国银行再增加了19亿美元，共计92亿美元，获得建设银行11%的股份，目前价值达到190亿美元。也就是说，如果以2005年建设银行股改作为起始点来计算，美国银行先后投资49亿美元，目前这笔投资价值为190亿美元，相当于其实际投资的将近4倍（请注意，还没有包括美国银行获得的分红，如果算上，估计达到4倍是没有问题的）。
而国家为支持建行投入2800亿人民币，国家作为股东获得权益价值总共为7000亿（已兑现的收益和未兑现的权益1500+5500）, 投资回报率也只有2.5倍（国家对建设银行投入还不只这些，还有许多隐性补贴，包括国家信用补贴都没有办法折算）。
按照《华尔街日报》的报道，美国银行持有190亿美元的权益价值相当于美国银行一级资本的15%，从建设银行获得收入占美国总收入的8.5%。
如果单从投资回报率而言，美国银行获得回报与德州太平洋集团在深圳银行投资的回报就是大巫见小巫了。它的投资在中国政府和中国企业之间一进一出，5年间获得了16倍的投资回报率。
据《华尔街日报》（中文版）报道，得州太平洋集团(TPG)将其持有的深圳发展银行(Shenzhen Development Bank Co.)的股份卖给中国平安保险（集团）股份有限公司，一举获利24亿美元左右，约为2004年购买深发展17%股权时所付资金1.5亿美元的16倍。而其在华盛顿互惠银行(Washington Mutual Inc.)13亿美元的投资，因为2008年破产被迫贱卖给摩根大通(J.P. Morgan Chase)时，全部投资打了水漂，其投资的电影公司米高梅也向法院申请了破产。
可恨的是，德州太平洋集团在从深圳市政府手上收购深发展银行股份上获得了16倍收益，但德州太平洋的合伙人邦德曼翻脸不认人地骂政府腐败，他说，监管风险和发展中国家的腐败，是在中国投资的两个最大危险因素。
但依笔者看来，这分明是得了便宜卖乖。要不是发展中国家政府腐败，跨国财团从哪里获得数十倍的投资回报，正是政府的腐败才给它们贡献了巨大红利。
建设银行在股改时，把引进欧美跨国金融机构作为最优先考虑的目标，考虑到美国银行在2007年-2008年金融危机期间接受美国政府救助，同时通过套现其持有建设银行股份补充资本金，没有人会相信是因为引进这些被某些人吹嘘“点石成金”的跨国金融集团，建设银行才取得如此大“巨大成果”。建设银行吹嘘的“不断大胆探索”似乎应该是“不断大胆收费”来得更贴切些。央视《每周质量报告》报道，银行业收费项目超过750种，许多收费项目短时期内翻倍上涨，如银行卡同城跨行卡取款手续费翻倍，而且许多收费消费者根本就毫不知情，而且收费最蛮横和凶狠的就是包括建设银行在内四大国有控股银行。
所有人都知道，中国管制利率所导致巨大利差，广大民众一直在承受负利率巨大损失的同时，处于存贷款市场垄断地位建设银行才会巨大的盈利，而利用垄断地位“大胆不断收费”目前又成了建设银行等大银行新的利润增长点。
很显然，建设银行股改在源源不断贡献给所谓“国外战略投资者”巨大礼包的同时，其内部人也没有少得实惠。因为，这些国外战略机构投资者是银行高管高薪和高激励的坚定支持者。
这也是为什么建设银行股改等坚决排斥民营资本介入，只看得起华尔街金融寡头的主要原因，怎么可能有不是炒楼，就是炒矿、小打小闹的等浙商民间资本的份儿呢？
