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为亚洲打造一流基础设施

本文来源于《财经》杂志　2012年06月11日

　　亚洲各国的政策制定者们均认识到，基础设施正越来越严重地阻碍着该地区的经济增长前景。基础设施投资通常被认为是避免所谓“中等收入陷阱”的关键所在，但应当采取哪些举措以满足基础设施融资需求目前仍没有形成共识。
　　据亚洲开发银行（简称亚行）一份题为《实现无缝亚洲的基础设施建设》的研究报告称，为保持增长势头，2010年至2020年，亚洲各国国内基础设施投资约需8万亿美元，另外还需要区域性基础设施投资2900亿美元。该报告估计，这些投资可能会带来超过13万亿美元的潜在实际收入，以任何标准衡量该数字均是极高的投资回报。
　　目前，私营部门投资只占到亚洲基础设施投资的20％，公共财政资金约占70％，剩余10％资金由政府开发援助（ODA）提供。在大部分亚洲国家，进一步增加公共财政资金或政府开发援助均存在困难。需要提高私营部门份额以弥补融资需求的差距。
　　该地区大部分国家均认识到了私营部门参与基础设施开发的重要性，许多国家正努力推进公私合作伙伴关系模式（当然也存在其它多种模式）。但目前这一模式仍存在两大挑战。
　　首先，亚洲许多地区基础设施私人融资相对稀缺。部分欧洲银行因压力撤回了跨国贷款，导致信贷渠道减少。各大国际银行越来越注意规避风险，更愿意与关系稳定的大客户合作和投资于熟悉的核心领域。各银行同时也受到了巴塞尔协议Ⅲ新规的影响，该规定意味着从“资金使用”的角度而言超过7年－10年的长期融资正日益失去其吸引力。
　　在这一背景下，是否有机构准备好弥补因主要国际项目融资银行撤资所带来的基础设施融资缺口？包括来自日本、澳大利亚、中国等国家地区性银行正日益活跃。亚洲许多国家的本地金融市场在提供项目融资方面正发挥着更大的作用。但即使在这些当地银行活跃于基础设施融资的国家中，其业务仍然主要以国内为主。此外，当地银行系统的流动性与票据期限也不足以满足庞杂的、日益增长的基础设施融资需求，当银行达到行业、客户风险暴露限值时，这一局限性将显得更加突出。
　　此外，本地债券市场仍有待发展，目前仍不能弥补基础设施融资缺口。除韩国和马来西亚以外，亚洲其他国家没有新建项目的债券市场融资。虽然本地市场融资是不错的补充，但不可能在短期内解决日益增多的限制问题。
　　第二个挑战即：没有强有力的、适宜的私营部门基础设施投资环境，同时政府不知道如何打造吸引各个部门参与的投资环境。政府通常认为一旦市场开放之后，私营部门能够承担所有的责任与风险。这种观念一般都产生了错位，并且会带来意想不到的后果。公私合作伙伴关系模式是亚洲地区近来经常被提及的一个词语，但通常缺乏充分的上游工作来保证这些项目的成功和被有效复制。不幸的是，部分国家甚至将公私合作伙伴关系模式视为解决财政压力的灵丹妙方，或者将其视为合理公共财政管理政策的替代方式。成功的公私合作伙伴关系为数不多。
　　考察那些成功筹集私人投资、融资用于基础设施建设的国家就会发现，建立一个强有力的、理想的政策监管框架非常重要。政府需要改革以提高核心基础设施部门的信誉度，并加强政府的监管框架、制度及激励机制，以确保项目得以正确执行和监督。另外，政府还需要获得公共部门的应急支持，了解为不可抗力及监管变化制定风险规避措施的必要性。在因国内流动性不足而无法满足基础设施巨大资金需求的国家中，需要考虑到外汇和货币兑换的风险，项目合同中需要纳入国际仲裁内容。需要咨询专家的建议，以确定公共部门与私营部门之间正确的风险分担划分。
　　招标工作是亚行许多发展中成员体的最大软肋。政府违反招标程序、在吸引合格投标人的过程中人为制造困难的事例屡见不鲜。与优选投标人对话、就最终文件开展谈判、保持完全的透明度和公正性是必不可少的。专家的建议对于建立高效工作流程至关重要，同时，第一个项目的成功也是投资者对未来项目充满信心的关键所在。
　　从短期看，我们可能将看到更多的基础设施交易其大部分债务及（或）担保来自于多边开发银行、双边机构及出口信贷机构。中期看来，筹集长期商业项目融资的前景将主要取决于政府为基础设施私人投资引入有效平衡模式的意愿性。中央政府中应当有制定促进私人投资明确、长期计划的“支持部门”。政府需要致力于优先重点，确定备选项目，并认识到，项目融资中“更大”并不总是意味着“更好”。
　　作者为亚洲开发银行私营部门业务局局长
　　
【作者：菲利浦·阿奎舸（Philip Erquiaga）/文 】