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史博士：投资光伏企业必须准备遇到的劫难
Posted 周四, 2014年 04月 24日 By ChangCe
史博士：投资光伏企业必须准备遇到的劫难
最近，光伏产业由于国家政策的鼓励， 在经历了大起大落的跌宕起伏外，又酝酿新一轮的增长。不少投资者又开始蠢蠢欲动，准备进行新一轮的投资。
但是，正如唐僧取经，遭受了九九八十一难，才取得真经一样，投资中国的光伏企业，要想修得正果，也要做好历经劫难的准备。这里，按照不同阶段，列举出四十劫难。您如果打算在现在低谷期抄底光伏产业，或者已经进来并打算继续在这个行业里选战下去，就要先掂量一下自己能不能经受得起这些劫难。
投资决策阶段：
1）销量增加下的巨额亏损：行业的市场前景很好，每年规模的递增也很大，许多公司的出货量大幅增加，但价格的跌幅完全抵消了容量的增幅，就造成了销量增加营业额却大幅下降，当然，由于进料价格高出成品销售价格，自然成了亏损。2012年，不少企业一年的亏损额就超过了净资产。
2）“钓鱼”的装机补贴：中国光伏行业，政府似乎很支持，但具体的政策又十分不详，“金太阳”有了，费了三年的劲终于申请到了，补贴价格已经从最开始的每瓦20元，降到了每瓦3元，然后刚装好电站，突然就说取消了。只能泪奔。
3）“雾里看花”的电价补贴：从2011年的每度1.15元，到2012年的每度1元，2013年又说在0.75~1元之间分档。朝令夕改，令人摸不着头脑。而更令人头疼的是，不论多少钱，没有人按时按量地拿到过。投资运行了两三年的电站，只见资本东流去，不见电费涓涓来。
4）“以小博大”只能在梦中：光伏是个投资大的产业，要准备好足额的资金（通常至少以亿计）才能启动。往往有自认为资本高手的人，想先用部分资金以小博大，最后会发现，到真正需要用钱的时候，自己那些引以为傲的融资本领狗屁用没有。
5）政府领进门，修行靠个人：光伏是战略新兴产业，各地政府十分支持。许多从事传统产业的老板，干了几十年企业，从来没有得到官员如此青睐。激动万分地上了光伏，何况还能够以十分低廉的价格拿到自己过去朝思暮想的大片土地。政府还主动为企业联系银行贷款。等投产了，鬼子闹双反了，结果，银行把土地厂房设备全部拍卖了，自己什么也留不下；剩了个白茫茫大地真干净。
6）产品价格波动堪比过山车：发现多晶硅很赚钱，结果刚把设备订好，多晶硅价格就下跌了90%；感觉切片利润很稳定，可是费了半天劲，把设备买到了后，切片的市场加工价格从每片9元降到了2元；电池片的加工费更是从每片12元降到了3元以下。感叹啊，到底哪个环节到底能够挣钱？
7）自己花钱投资电站还要准备买路钱：下决心自己投资光伏电站，听说并网很难，电价也一日三变不知道到底多少钱，想拿点金太阳补贴，最后发现竹篮打水一场空。好不容易开始启动了，发现还要买路条，花钱投资还要送钱，心里窝火，又不知道向谁发。
8）光伏电站干晒太阳：以为西部的阳光资源好，在西部上电站一定赚钱，反正是全国统一价格，但好不容易建成后，发现要么并网迟迟不能实现；要么虽然并了网，但却三天两头不让发电，大片的电池组件只能“干晒太阳”；要么发了电，又拿不到补贴。（注：此条在24号文后应当有所改善）。
9）“垂直整合”的陷阱：实力雄厚的老板，发现产业链各环节赚钱的时间点不一样，为了“不把鸡蛋放在同一个篮子里”，就搞了个光伏全产业链，想着“东方不亮西方亮”，用时髦的话，叫做“产业链垂直整合”，结果产业链投下来了，发现亏损最大的就是自己。倒是单一环节的厂家还有轮流坐庄的机会。
10）全球化导致的“蝴蝶效应”：每个专家都说前景万分美好，是绝对的阳光产业，但是，市场风险说来就来，连远在欧洲的希腊、塞浦路斯这样的小国家财政出了问题，就导致了欧债危机，就影响了德国的光伏补贴，结果导致了市场担忧，然后导致价格下跌，造成欧美双反，然后价格继续下跌。希腊的一只蝴蝶扇动两下翅膀，能够让无锡产生暴风雨，这就是全球化带来的“蝴蝶效应”。
选人用人阶段：
11）“专家”不如清洁工：光伏是个新兴的行业，找不到现有的人，只能从别的公司挖掘，或者媒体上看到的所谓“专家”、“名人”就赶紧找上去，三顾茅庐，求贤若渴，但往往所得非人，最后发现高薪聘请的人其实狗屁不是，甚至还吃里扒外；
12）老同志解决不了新问题：从某厂挖了个德高望重、德才兼备的老专家，但因为许多设备都是新的，但老同志遇到新问题，原来的经验和知识用不上，造成投产不顺利；还埋怨别人，造成团队不和谐。
13）南郭先生与“CXO党”：光伏界曾有一帮名人，要么海硅，要么硅谷创业，有的还是“千人计划”，简历美轮美奂，让人不敢心动不已。求贤若渴、三顾茅庐地请到企业，不是CEO，就是CTO，或者CFO，还有COO。但用起来以后发现完全不是那回事，无论管理还是技术，几乎如同白丁一般，或者好像是从火星上来的。
14）“拆白党”的特洛伊木马计：有一群人，凭借自己在国外某某大学或者硅谷的经历，大肆忽悠老板，这些人之间还互相吹捧，相互配合。在建厂工程招标和设备购买过程中，大肆索要回扣，等设备到厂后，匆匆调试就另觅高枝，不管生产是否正常，更不管生产过程的优化，留下老板欲哭无泪。
建设阶段：
15）美丽的设计费：设计院设计费高得吓人，光设计费就能造好几栋厂房了。
16）永远不能定稿的工艺设计：工艺设计往往受设备影响，因为设备厂商的图纸参数常常修改，因此，厂房、设备基础和公辅系统的设计也常常修改，投入似乎永无止境。
17）商业机密的泄露：在建设的同时，那些CXO党又把公司的图纸悄悄地给了其他的公司，顺便又卖了一笔钱。面对这种吃里扒外的行为，老板往往还懵然不知。
18）便宜没好货：那帮出钱买图纸的老板们以为自己赚了便宜，最终还是做了冤大头，在设备采购、厂房建设施工单位都是被人控制了，最后出了问题，都没有一个能够投诉的对象。其实，每个工厂都有区别，还是应当各自找各自的设计院。
设备采购阶段：
19）设备采购猫腻很多：老板常常发现可以选择的设备厂家只有一两家，价格奇高，但如果有第三家低的，CXO党的人就说那些设备不行，如果要买那些，他们不能保证产量和质量，老板只能让步；
20）采购设备的高价策略：设备谈判的时候，会发现设备厂家那点可怜的产能已经被其他公司盯上了，而且那些所谓的其他公司“正在谈判的关键时候，如无意外马上就要签合同了”。为了能够保证投产，老板只能快速地、高价地把合同订下来；
21）高价设备安装：设备订货后，安装调试费用很高，但有人会在旁边算账，说如果提前一天投产，能够多赚多少钱，于是，立即付高价进行安装调试，甚至几十吨一台的设备成百台地从欧洲空运到中国；设备厂家目瞪口呆，运输公司欢乐开怀；
22）迷魂考察阵：以上三条都是CXO党与设备厂家设立的陷阱，为了安抚，他们会让设备厂家安排老板到欧洲美国考察厂家，老板带着原来的手下，到国外，开了洋荤，觉得自己搞光伏比原来的产业上了很大的档次，觉得自己的选择真是英明神武，觉得光伏这条路真是走对了；
投产阶段：
23）国外设备投产后，辅料贵得吓人，利润好的时候还能够大家均赚，但一旦价格下跌，采购单就成了亏损单；宁肯放弃定金重新采购，亏得钱还少些；
24）生产的硅片高昂的时候，工人会偷硅片，还得要装摄像监控、围墙像监狱似的加装铁丝网，出门还得搜包；
25）有的公司发现，自己生产线主管、仓库主管、统计员、生产线工人竟然是一个硅片盗窃团伙，而且，是在进厂之前就计划好的，应聘到公司后各个部门和岗位协同作战，几个月下来居然盗窃了价值170万元的硅片；
26）为了防贼，公司不得不在围墙上装电网，在大门口设岗哨，对出厂的人员进行搜身搜包；这是当时号称“世界第一”的公司的作为；
27）设备坏了，不修不行；修吧，维修费、备件费高的吓人，咬牙同意了，外国专家可能几个月才到；
销售阶段：
28）国内市场过去很少，即便有也是示范作用，给了货也拿不到钱；现在国内光伏电站订单多了，往往也是要压货，帐期短则6个月，多的两年也拿不到钱；
29）国际市场有一帮掮客，帮着老外压价，一直压到一分钱都不赚还不满足；甚至亏着钱卖了，对方还反告你倾销；
30）货到了外国，忽有另一个国家的公司要高价购买，公司受利诱将货物发走，然后再从国内补仓，但货物到了新的客户指定的港口，新客户不提货不付款，要再降价30%；老客户也因此告违约，要罚款；事后才得知，这是圈套。
31）想在海外投资电站拉动产品销售，却发现，组件虽然发了出去，但资金却迟迟回不了自己公司。最后发现，组件不知被用到了哪里。
上市公司阶段：
32）赢利预测总是大跌眼镜：投资银行发现光伏行业的公司发展速度很快，就找了一家不错的公司，投了钱后，发现业绩变脸，这还算好的；有的公司上市申报了，过程中市场出问题，又过不了会。
33）上市了依然亏损：有的公司幸运些，公司顺利上市了，然后，业绩大跳水，锁定其还没到，就跌破了发行价。找创始人理论，发现创始人股东早就将股票抵押出去了，准备找人接手金蝉脱壳的时候，发现公司已经被ST了。
34）有赌还是输：考虑到“有赌不为输”，想等到行情好的时候再卖股票，又被证监会查出业绩造假，公司面临被摘牌的命运。
35）无法承受的业绩包装风险：投行自己兼做保荐人，为了上市顺利，凭着自己的江湖经验对业绩进行了“包装”，谁知行情不好，费用高昂，白交的税务不说，被证监会查处来还要连带赔偿损失，甚至还要负担刑事责任。只能感叹“江湖险恶”。
36）融资越多公司越倒霉：光伏行业是资金密集行业，所以当然是想资金越多越好。公司通过各种途径融了资，扩了产，规模上得很快，最后却发现，投入越大，亏损也越大。
37）“规定用途”不规定盈利：发了公司债，或者上市的融资，到了十多个亿，这时发现原定的资金用途的项目已经必定成立亏损项目，想干点其它赚钱的项目，却得不到批准，因为“资金用途不符”。
38）瞬息万变的企业状况：光伏市场是瞬息万变的，但光伏企业有时候也是瞬息万变的。尽职调查刚做好，就发现行情已经发生了变化，本来看起来很稳健的公司转眼成了亏损企业。这常常让尽职调查人员头痛不已。
39）“对赌”对死了：与原始股东签订了“对赌协议”，发现如果执行协议的话公司就死，不执行的话，又实在不甘心，觉得有违契约精神。
40）抄底抄了个大漏勺：光伏市场低迷的时候，总有一些投资者认为自己头脑精明，有不同常人的智慧，所谓“在别人疯狂时恐惧，在别人恐惧时疯狂”，秘密调研和洽谈，以十分之一的不到的价格买到了原来旗舰大公司的股份，成为战略投资者，却发现公司要破产了。股票成了废纸。
以上列出了四十劫难，但其实还有许多其它的陷阱。其实，这些现象不是光伏产业独有的，在所有的战略性新兴产业里，都会存在这些现象。
本文权且抛砖引玉，相信同业中人还能够列出很多。希望大家能够继续补充，看看能不能凑足八十一难，达到唐僧取经所受的劫难，如果能够在上面这些劫难中存活下来，那么，在光伏产业一定能够修成正果的。
最近，光伏产业由于国家政策的鼓励， 在经历了大起大落的跌宕起伏外，又酝酿新一轮的增长。不少投资者又开始蠢蠢欲动，准备进行新一轮的投资。
但是，正如唐僧取经，遭受了九九八十一难，才取得真经一样，投资中国的光伏企业，要想修得正果，也要做好历经劫难的准备。这里，按照不同阶段，列举出四十劫难。您如果打算在现在低谷期抄底光伏产业，或者已经进来并打算继续在这个行业里选战下去，就要先掂量一下自己能不能经受得起这些劫难。
投资决策阶段：
1）销量增加下的巨额亏损：行业的市场前景很好，每年规模的递增也很大，许多公司的出货量大幅增加，但价格的跌幅完全抵消了容量的增幅，就造成了销量增加营业额却大幅下降，当然，由于进料价格高出成品销售价格，自然成了亏损。2012年，不少企业一年的亏损额就超过了净资产。
2）“钓鱼”的装机补贴：中国光伏行业，政府似乎很支持，但具体的政策又十分不详，“金太阳”有了，费了三年的劲终于申请到了，补贴价格已经从最开始的每瓦20元，降到了每瓦3元，然后刚装好电站，突然就说取消了。只能泪奔。
3）“雾里看花”的电价补贴：从2011年的每度1.15元，到2012年的每度1元，2013年又说在0.75~1元之间分档。朝令夕改，令人摸不着头脑。而更令人头疼的是，不论多少钱，没有人按时按量地拿到过。投资运行了两三年的电站，只见资本东流去，不见电费涓涓来。
4）“以小博大”只能在梦中：光伏是个投资大的产业，要准备好足额的资金（通常至少以亿计）才能启动。往往有自认为资本高手的人，想先用部分资金以小博大，最后会发现，到真正需要用钱的时候，自己那些引以为傲的融资本领狗屁用没有。
5）政府领进门，修行靠个人：光伏是战略新兴产业，各地政府十分支持。许多从事传统产业的老板，干了几十年企业，从来没有得到官员如此青睐。激动万分地上了光伏，何况还能够以十分低廉的价格拿到自己过去朝思暮想的大片土地。政府还主动为企业联系银行贷款。等投产了，鬼子闹双反了，结果，银行把土地厂房设备全部拍卖了，自己什么也留不下；剩了个白茫茫大地真干净。
6）产品价格波动堪比过山车：发现多晶硅很赚钱，结果刚把设备订好，多晶硅价格就下跌了90%；感觉切片利润很稳定，可是费了半天劲，把设备买到了后，切片的市场加工价格从每片9元降到了2元；电池片的加工费更是从每片12元降到了3元以下。感叹啊，到底哪个环节到底能够挣钱？
7）自己花钱投资电站还要准备买路钱：下决心自己投资光伏电站，听说并网很难，电价也一日三变不知道到底多少钱，想拿点金太阳补贴，最后发现竹篮打水一场空。好不容易开始启动了，发现还要买路条，花钱投资还要送钱，心里窝火，又不知道向谁发。
8）光伏电站干晒太阳：以为西部的阳光资源好，在西部上电站一定赚钱，反正是全国统一价格，但好不容易建成后，发现要么并网迟迟不能实现；要么虽然并了网，但却三天两头不让发电，大片的电池组件只能“干晒太阳”；要么发了电，又拿不到补贴。（注：此条在24号文后应当有所改善）。
9）“垂直整合”的陷阱：实力雄厚的老板，发现产业链各环节赚钱的时间点不一样，为了“不把鸡蛋放在同一个篮子里”，就搞了个光伏全产业链，想着“东方不亮西方亮”，用时髦的话，叫做“产业链垂直整合”，结果产业链投下来了，发现亏损最大的就是自己。倒是单一环节的厂家还有轮流坐庄的机会。
10）全球化导致的“蝴蝶效应”：每个专家都说前景万分美好，是绝对的阳光产业，但是，市场风险说来就来，连远在欧洲的希腊、塞浦路斯这样的小国家财政出了问题，就导致了欧债危机，就影响了德国的光伏补贴，结果导致了市场担忧，然后导致价格下跌，造成欧美双反，然后价格继续下跌。希腊的一只蝴蝶扇动两下翅膀，能够让无锡产生暴风雨，这就是全球化带来的“蝴蝶效应”。
选人用人阶段：
11）“专家”不如清洁工：光伏是个新兴的行业，找不到现有的人，只能从别的公司挖掘，或者媒体上看到的所谓“专家”、“名人”就赶紧找上去，三顾茅庐，求贤若渴，但往往所得非人，最后发现高薪聘请的人其实狗屁不是，甚至还吃里扒外；
12）老同志解决不了新问题：从某厂挖了个德高望重、德才兼备的老专家，但因为许多设备都是新的，但老同志遇到新问题，原来的经验和知识用不上，造成投产不顺利；还埋怨别人，造成团队不和谐。
13）南郭先生与“CXO党”：光伏界曾有一帮名人，要么海硅，要么硅谷创业，有的还是“千人计划”，简历美轮美奂，让人不敢心动不已。求贤若渴、三顾茅庐地请到企业，不是CEO，就是CTO，或者CFO，还有COO。但用起来以后发现完全不是那回事，无论管理还是技术，几乎如同白丁一般，或者好像是从火星上来的。
14）“拆白党”的特洛伊木马计：有一群人，凭借自己在国外某某大学或者硅谷的经历，大肆忽悠老板，这些人之间还互相吹捧，相互配合。在建厂工程招标和设备购买过程中，大肆索要回扣，等设备到厂后，匆匆调试就另觅高枝，不管生产是否正常，更不管生产过程的优化，留下老板欲哭无泪。
建设阶段：
15）美丽的设计费：设计院设计费高得吓人，光设计费就能造好几栋厂房了。
16）永远不能定稿的工艺设计：工艺设计往往受设备影响，因为设备厂商的图纸参数常常修改，因此，厂房、设备基础和公辅系统的设计也常常修改，投入似乎永无止境。
17）商业机密的泄露：在建设的同时，那些CXO党又把公司的图纸悄悄地给了其他的公司，顺便又卖了一笔钱。面对这种吃里扒外的行为，老板往往还懵然不知。
18）便宜没好货：那帮出钱买图纸的老板们以为自己赚了便宜，最终还是做了冤大头，在设备采购、厂房建设施工单位都是被人控制了，最后出了问题，都没有一个能够投诉的对象。其实，每个工厂都有区别，还是应当各自找各自的设计院。
设备采购阶段：
19）设备采购猫腻很多：老板常常发现可以选择的设备厂家只有一两家，价格奇高，但如果有第三家低的，CXO党的人就说那些设备不行，如果要买那些，他们不能保证产量和质量，老板只能让步；
20）采购设备的高价策略：设备谈判的时候，会发现设备厂家那点可怜的产能已经被其他公司盯上了，而且那些所谓的其他公司“正在谈判的关键时候，如无意外马上就要签合同了”。为了能够保证投产，老板只能快速地、高价地把合同订下来；
21）高价设备安装：设备订货后，安装调试费用很高，但有人会在旁边算账，说如果提前一天投产，能够多赚多少钱，于是，立即付高价进行安装调试，甚至几十吨一台的设备成百台地从欧洲空运到中国；设备厂家目瞪口呆，运输公司欢乐开怀；
22）迷魂考察阵：以上三条都是CXO党与设备厂家设立的陷阱，为了安抚，他们会让设备厂家安排老板到欧洲美国考察厂家，老板带着原来的手下，到国外，开了洋荤，觉得自己搞光伏比原来的产业上了很大的档次，觉得自己的选择真是英明神武，觉得光伏这条路真是走对了；
投产阶段：
23）国外设备投产后，辅料贵得吓人，利润好的时候还能够大家均赚，但一旦价格下跌，采购单就成了亏损单；宁肯放弃定金重新采购，亏得钱还少些；
24）生产的硅片高昂的时候，工人会偷硅片，还得要装摄像监控、围墙像监狱似的加装铁丝网，出门还得搜包；
25）有的公司发现，自己生产线主管、仓库主管、统计员、生产线工人竟然是一个硅片盗窃团伙，而且，是在进厂之前就计划好的，应聘到公司后各个部门和岗位协同作战，几个月下来居然盗窃了价值170万元的硅片；
26）为了防贼，公司不得不在围墙上装电网，在大门口设岗哨，对出厂的人员进行搜身搜包；这是当时号称“世界第一”的公司的作为；
27）设备坏了，不修不行；修吧，维修费、备件费高的吓人，咬牙同意了，外国专家可能几个月才到；
销售阶段：
28）国内市场过去很少，即便有也是示范作用，给了货也拿不到钱；现在国内光伏电站订单多了，往往也是要压货，帐期短则6个月，多的两年也拿不到钱；
29）国际市场有一帮掮客，帮着老外压价，一直压到一分钱都不赚还不满足；甚至亏着钱卖了，对方还反告你倾销；
30）货到了外国，忽有另一个国家的公司要高价购买，公司受利诱将货物发走，然后再从国内补仓，但货物到了新的客户指定的港口，新客户不提货不付款，要再降价30%；老客户也因此告违约，要罚款；事后才得知，这是圈套。
31）想在海外投资电站拉动产品销售，却发现，组件虽然发了出去，但资金却迟迟回不了自己公司。最后发现，组件不知被用到了哪里。
上市公司阶段：
32）赢利预测总是大跌眼镜：投资银行发现光伏行业的公司发展速度很快，就找了一家不错的公司，投了钱后，发现业绩变脸，这还算好的；有的公司上市申报了，过程中市场出问题，又过不了会。
33）上市了依然亏损：有的公司幸运些，公司顺利上市了，然后，业绩大跳水，锁定其还没到，就跌破了发行价。找创始人理论，发现创始人股东早就将股票抵押出去了，准备找人接手金蝉脱壳的时候，发现公司已经被ST了。
34）有赌还是输：考虑到“有赌不为输”，想等到行情好的时候再卖股票，又被证监会查出业绩造假，公司面临被摘牌的命运。
35）无法承受的业绩包装风险：投行自己兼做保荐人，为了上市顺利，凭着自己的江湖经验对业绩进行了“包装”，谁知行情不好，费用高昂，白交的税务不说，被证监会查处来还要连带赔偿损失，甚至还要负担刑事责任。只能感叹“江湖险恶”。
36）融资越多公司越倒霉：光伏行业是资金密集行业，所以当然是想资金越多越好。公司通过各种途径融了资，扩了产，规模上得很快，最后却发现，投入越大，亏损也越大。
37）“规定用途”不规定盈利：发了公司债，或者上市的融资，到了十多个亿，这时发现原定的资金用途的项目已经必定成立亏损项目，想干点其它赚钱的项目，却得不到批准，因为“资金用途不符”。
38）瞬息万变的企业状况：光伏市场是瞬息万变的，但光伏企业有时候也是瞬息万变的。尽职调查刚做好，就发现行情已经发生了变化，本来看起来很稳健的公司转眼成了亏损企业。这常常让尽职调查人员头痛不已。
39）“对赌”对死了：与原始股东签订了“对赌协议”，发现如果执行协议的话公司就死，不执行的话，又实在不甘心，觉得有违契约精神。
40）抄底抄了个大漏勺：光伏市场低迷的时候，总有一些投资者认为自己头脑精明，有不同常人的智慧，所谓“在别人疯狂时恐惧，在别人恐惧时疯狂”，秘密调研和洽谈，以十分之一的不到的价格买到了原来旗舰大公司的股份，成为战略投资者，却发现公司要破产了。股票成了废纸。
以上列出了四十劫难，但其实还有许多其它的陷阱。其实，这些现象不是光伏产业独有的，在所有的战略性新兴产业里，都会存在这些现象。
本文权且抛砖引玉，相信同业中人还能够列出很多。希望大家能够继续补充，看看能不能凑足八十一难，达到唐僧取经所受的劫难，如果能够在上面这些劫难中存活下来，那么，在光伏产业一定能够修成正果的。
